Provvedimento AGCM C12612 n. 31131 del 12/03/2024

Ambienta SGR / Officine Maccaferri

L’Autorità esamina l’acquisizione del controllo esclusivo di Officine Maccaferri S.p.A. da parte di Ambienta SGR S.p.A., realizzata tramite una struttura veicolare dedicata e accompagnata dalla fusione per incorporazione del veicolo in Maccaferri. Il procedimento è svolto in applicazione della disciplina nazionale sulle concentrazioni, con verifica dei presupposti di notifica e degli effetti competitivi dell’operazione.

Le parti e la struttura dell’operazione

Ambienta è una SGR attiva nella gestione di patrimoni con focus su società operanti in settori ambientali ed energetici. Maccaferri, insieme alle proprie controllate, opera invece nella ricerca, progettazione e realizzazione di soluzioni per infrastrutture, industria mineraria, controllo dei flussi idrici e protezione dell’ambiente.

L’operazione descritta consiste in una sequenza societaria articolata:

• costituzione di un veicolo da parte di Ambienta;
• acquisizione, da parte di HoldCo 69 S.r.l., dell’intero capitale di Maccaferri in esecuzione del contratto del 10 febbraio 2024;
• fusione per incorporazione del veicolo in Maccaferri.

Il provvedimento segnala inoltre la possibile partecipazione di co-investitori, precisando però che nessuno di essi disporrà di diritti di partecipazione, voto o governance tali da integrare un controllo congiunto.

Qualificazione della concentrazione e profili procedurali

L’AGCM qualifica l’operazione come concentrazione ai sensi dell’art. 5, comma 1, lett. b), della legge n. 287/1990, in quanto integra un’acquisizione del controllo esclusivo. L’Autorità esclude l’applicabilità del Regolamento (CE) n. 139/2004, ritenendo che non ricorrano le condizioni di cui all’art. 1 del regolamento europeo.

È comunque dovuta la notifica preventiva ex art. 16, comma 1, l. 287/1990, poiché il fatturato complessivo realizzato nell’ultimo esercizio a livello nazionale dalle imprese interessate supera la soglia di 532 milioni di euro e almeno due imprese interessate superano individualmente la soglia di 32 milioni di euro.

Mercati interessati

Sulla base delle informazioni fornite, l’Autorità individua quattro mercati rilevanti in cui opera il Gruppo Target:

• reti di filo d’acciaio a doppia torsione, cd. double-twist;
• prodotti geosintetici;
• prodotti per la protezione dalla caduta dei massi, inclusi barriere paramassi e reti fermaneve;
• prodotti per tunneling, destinati al consolidamento di gallerie.

Quanto alla dimensione geografica, ciascun mercato è ritenuto potenzialmente mondiale o, quantomeno, coincidente con l’Unione europea, in ragione della natura dei prodotti e dell’assenza di barriere regolamentari all’ingresso. L’AGCM precisa però che la definizione del mercato può restare aperta, perché l’analisi conduce comunque alla medesima conclusione.

Valutazione concorrenziale e quote

L’elemento decisivo dell’analisi è l’assenza di sovrapposizioni orizzontali e di effetti verticali. Ambienta non è attiva, tramite società del proprio portafoglio, in nessuno dei mercati in cui opera Maccaferri, né in mercati a monte o a valle.

Le quote di Maccaferri indicate nel provvedimento sono le seguenti:

• double-twist: circa [45-50%] nell’Unione europea e [20-25%] a livello mondiale;
• geosintetici: circa [1-5%] sia in UE sia nel mondo;
• protezione dalla caduta dei massi: circa [1-5%] sia in UE sia nel mondo;
• tunneling: inferiori al 5% sia in UE sia nel mondo.

Pur in presenza, nel mercato double-twist, di una quota europea significativa, l’AGCM valorizza la presenza di concorrenti qualificati, tra cui Link Middle East, Pfeifer Holding GmbH & Co, Hebei Gezhize e Arrigo Gabbioni Italia S.r.l. Analoghe considerazioni valgono per gli altri mercati, dove operano soggetti come Huesker Group, Naue GmbH & Co, Solmax Canada, Strata System, Tensar Corp., Terre Armèe, Geobrugg, Risp Rockfall Protection, FIP MEC, TFI - Tunnel & Formwork International e Suprema Group.

Esito

L’Autorità conclude che la concentrazione non è idonea a ostacolare in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non determina la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’art. 6, comma 1, l. 287/1990. Viene quindi deliberato di non avviare l’istruttoria ex art. 16, comma 4, l. 287/1990, con comunicazione dell’esito alle imprese interessate e al Ministro del Made in Italy.