Regolamento (UE) 2017/582

Regolamento delegato (UE) 2017/582 della Commissione

Il regolamento integra il regolamento (UE) n. 600/2014 con norme tecniche di regolamentazione sui tempi di presentazione e di accettazione per la compensazione dei derivati negoziati in mercati regolamentati o presentati bilateralmente a una controparte centrale. La finalità, richiamata nei considerando, è ridurre il rischio operativo e di credito, aumentare la certezza per le controparti e assicurare che i processi siano il più possibile rapidi e tecnicamente praticabili.

Finalità e logica della disciplina

La disciplina parte dall’esigenza di sapere quanto prima se un’operazione in derivati compensati sarà accettata o meno dalla controparte centrale, così da consentire alle parti di gestire correttamente i rischi e di conoscere in anticipo le conseguenze di un’eventuale mancata accettazione. Il regolamento assume che le informazioni necessarie per sede di negoziazione e controparte centrale debbano essere predeterminate e chiaramente definite nei rispettivi regolamenti, in modo da consentire una trasmissione elettronica strutturata e standardizzata.

Ambito soggettivo e oggettivo

Le regole si applicano alle sedi di negoziazione, alle controparti centrali, ai partecipanti diretti e alle controparti coinvolte nelle operazioni in derivati compensati. Il testo distingue tra operazioni concluse in sede di negoziazione e operazioni concluse su base bilaterale, nonché tra negoziazione elettronica e non elettronica, perché i tempi di trattamento e di decisione sono diversi a seconda del grado di automazione del processo.

Informazioni da predisporre nei regolamenti interni

L’articolo 1 richiede che sia la sede di negoziazione sia la controparte centrale indichino nel proprio regolamento quali informazioni devono ricevere e in quale formato. Si tratta di una previsione funzionale alla standardizzazione dei flussi informativi e alla rapidità del processo di compensazione.

Controlli pre-negoziazione nelle operazioni concluse in sede di negoziazione

Per le operazioni in derivati compensati concluse in una sede di negoziazione, l’articolo 2 impone controlli preliminari sui limiti applicabili al cliente. La sede di negoziazione deve fornire strumenti che consentano al partecipante diretto di verificare, per ogni singolo ordine, i limiti fissati e verificati secondo il regolamento delegato (UE) 2017/589.

La verifica del rispetto dei limiti deve avvenire:

• entro 60 secondi dal ricevimento dell’ordine se l’ordine è elettronico;
• entro 10 minuti se l’ordine non è elettronico.

Se l’ordine non rientra nei limiti, la sede di negoziazione deve informare il cliente e il partecipante diretto:

• in tempo reale per gli ordini elettronici;
• entro 5 minuti dalla verifica per gli ordini non elettronici.

Il meccanismo può essere disapplicato solo se ricorrono cumulativamente le condizioni indicate all’articolo 2, paragrafo 1, lettere a), b) e c), che presuppongono accordi contrattuali e compensazione automatica immediata con il partecipante diretto come controparte della controparte centrale.

Tempi di trasmissione e di decisione per operazioni concluse in sede di negoziazione

L’articolo 3 stabilisce una catena temporale molto serrata per le operazioni concluse in sede di negoziazione. Per le operazioni elettroniche, la sede di negoziazione deve trasmettere le informazioni alla controparte centrale entro 10 secondi dalla conclusione; per quelle non elettroniche, entro 10 minuti.

La controparte centrale deve decidere sull’accettazione o meno entro 10 secondi dal ricevimento delle informazioni e, in caso di mancata accettazione, deve informare in tempo reale il partecipante diretto e la sede di negoziazione. Questi ultimi devono poi avvisare la controparte che ha concluso l’operazione non appena ricevono la comunicazione della controparte centrale.

Operazioni concluse su base bilaterale

Per le operazioni concluse bilateralmente, l’articolo 4 prevede una procedura più lunga, coerente con un minore grado di automazione. Il partecipante diretto deve raccogliere prove del tempo di conclusione e assicurare che le controparti inviino alla controparte centrale le informazioni necessarie entro 30 minuti dalla conclusione dell’operazione.

Dopo il ricevimento, la controparte centrale comunica al partecipante diretto le informazioni pertinenti entro 60 secondi; il partecipante diretto deve accettare o rifiutare entro altri 60 secondi. La controparte centrale decide infine entro 10 secondi dal ricevimento dell’esito del partecipante diretto.

È prevista una deroga ai paragrafi 2 e 3 dell’articolo 4 quando il regolamento della controparte centrale impone al partecipante diretto di definire e verificare periodicamente i limiti del cliente ai sensi del regolamento delegato (UE) 2017/589 e prevede la compensazione automatica entro 60 secondi dal ricevimento delle informazioni, se l’operazione rispetta tali limiti.

Manca accettazione: effetti e trattamento dell’operazione

L’articolo 5 disciplina in modo differenziato le conseguenze della mancata accettazione. Se l’operazione è stata conclusa elettronicamente in sede di negoziazione e non viene accettata dalla controparte centrale, il contratto è considerato non valido.

Se l’operazione non è stata conclusa elettronicamente, il trattamento dipende:

• dal regolamento della sede di negoziazione, se la presentazione alla compensazione è avvenuta conformemente a tale regolamento;
• dall’accordo tra le controparti, in tutti gli altri casi.

Se la mancata accettazione dipende da un problema tecnico o materiale, l’operazione può essere ripresentata entro un’ora come nuova operazione con le stesse condizioni economiche, purché la seconda presentazione sia concordata tra le controparti. In tal caso, la sede di negoziazione originaria non è soggetta ai requisiti dell’articolo 8 del regolamento (UE) n. 600/2014 per la seconda presentazione.

Entrata in vigore e applicazione

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea e si applica dalla data prevista dall’articolo 55, secondo comma, del regolamento (UE) n. 600/2014. Esso è direttamente applicabile in tutti gli Stati membri ed è obbligatorio in tutti i suoi elementi.