Regolamento (UE) 2022/2310

Adeguamento della soglia di compensazione per i derivati OTC su materie prime

Il regolamento delegato (UE) 2022/2310 modifica il regolamento delegato (UE) n. 149/2013 nell’ambito della disciplina EMIR sui derivati OTC, le controparti centrali e i repertori di dati sulle negoziazioni. L’intervento riguarda la revisione della soglia di compensazione applicabile ad alcune posizioni in contratti derivati OTC, con particolare attenzione ai derivati su materie prime, in un contesto di forte volatilità dei prezzi energetici e delle materie prime.

Contesto normativo e finalità

L’atto si fonda sull’articolo 10, paragrafo 4, del regolamento (UE) n. 648/2012 e dà attuazione all’esito del riesame effettuato dall’ESMA sulle soglie di compensazione. Nei considerando si evidenzia che la revisione tiene conto del fatto che, per alcune giurisdizioni di paesi terzi, non è stata ancora adottata una decisione di equivalenza ai sensi dell’articolo 2 bis del regolamento (UE) n. 648/2012; di conseguenza, i contratti eseguiti sui mercati di tali giurisdizioni sono considerati OTC e rilevano ai fini del calcolo delle soglie. Il regolamento richiama inoltre il contesto dell’aggressione militare della Russia contro l’Ucraina, quale fattore che ha inciso sull’aumento dei prezzi delle materie prime.

Modifica della soglia di compensazione

La modifica sostanziale è concentrata nell’articolo 1, che sostituisce la lettera e) dell’articolo 11 del regolamento delegato (UE) n. 149/2013. La nuova soglia è fissata in:

• 4 miliardi di EUR in valore nozionale lordo per i contratti derivati OTC su materie prime;
• 4 miliardi di EUR in valore nozionale lordo anche per gli altri contratti derivati OTC non contemplati dalle lettere da a) a d).

Rispetto al regime precedente, la soglia per i derivati OTC su materie prime viene quindi innalzata da 3 miliardi di EUR a 4 miliardi di EUR.

Razionale dell’intervento e iter tecnico

La Commissione richiama la relazione e i progetti di norme tecniche di regolamentazione trasmessi dall’ESMA. L’Autorità ha effettuato una consultazione pubblica sulle soglie di compensazione per diverse classi di attività e ha consultato il CERS, nonché il gruppo delle parti interessate nel settore degli strumenti finanziari e dei mercati istituito dal regolamento (UE) n. 1095/2010. La Commissione ritiene che, vista la portata limitata della modifica e la necessità di un intervento rapido, una nuova consultazione pubblica sarebbe sproporzionata.

Effetti pratici per gli operatori

L’innalzamento della soglia ha rilievo per le controparti che detengono posizioni in derivati OTC su materie prime, in particolare per le controparti non finanziarie richiamate nei considerando. Per tali soggetti, la revisione della soglia può incidere sulla verifica del superamento delle soglie di compensazione e, quindi, sull’eventuale insorgenza dell’obbligo di compensazione previsto dalla disciplina EMIR.

Entrata in vigore

L’articolo 2 stabilisce che il regolamento entra in vigore il giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. L’atto è inoltre qualificato come obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri.