Provvedimento AGCM C12465 n. 30251 del 19/07/2022

Flutter Entertainment acquisisce Sisal senza avvio dell’istruttoria

Il provvedimento riguarda l’acquisizione del 100% di Sisal S.p.A. da parte di Flutter Entertainment Plc, sulla base dello Share Purchase and Transfer Agreement stipulato il 23 dicembre 2021. L’operazione è stata esaminata dall’AGCM limitatamente agli effetti sui mercati italiani, a seguito del rinvio disposto dalla Commissione europea il 1° luglio 2022 ai sensi dell’articolo 4, paragrafo 4, del Regolamento (CE) n. 139/2004.

Parti e perimetro dell’operazione

Flutter è la holding di un gruppo internazionale attivo nella fornitura di servizi di scommesse sportive, giochi e intrattenimento, principalmente attraverso marchi e piattaforme online quali Betfair, PokerStars e Tombola. In Italia Flutter opera tramite tali marchi e non è attiva negli apparecchi da intrattenimento AWP e VLT, nelle lotterie né nella vendita al dettaglio.

Sisal è la capogruppo dell’omonimo gruppo, attivo in Italia e in altri Paesi. Il perimetro rilevante per l’operazione comprende la business unit Gaming, articolata nelle attività di dettaglio Italia, giochi online Italia e attività internazionali. L’attività Banking & Payments era stata separata e non rientrava nell’operazione.

Qualificazione normativa e soglie

L’operazione presenta dimensione comunitaria perché il fatturato mondiale aggregato delle parti nel 2021 superava 5 miliardi di euro e il fatturato individuale realizzato nell’Unione europea da ciascuna parte superava 250 milioni di euro, senza che oltre i due terzi del fatturato europeo di ciascuna impresa fossero realizzati in un unico Stato membro. Tali condizioni integrano le soglie dell’articolo 1, paragrafo 2, lettere a) e b), del Regolamento (CE) n. 139/2004.

La Commissione europea ha rinviato all’AGCM la valutazione della parte dell’operazione relativa all’Italia, conservando la propria giurisdizione sugli effetti concernenti mercati diversi da quelli italiani. Per gli effetti nazionali, l’operazione è stata quindi valutata applicando la legge n. 287/1990, in particolare gli articoli 6 e 16. Sono state inoltre superate le soglie nazionali dell’articolo 16, poiché il fatturato combinato realizzato in Italia superava 517 milioni di euro e il fatturato nazionale individuale di almeno due imprese superava 31 milioni di euro.

Mercati rilevanti

L’operazione interessa l’attività di raccolta da giochi e scommesse. Le parti non sono invece attive sul mercato a monte della produzione, sviluppo e fornitura di giochi, servizi di scommesse e lotterie, incluse le relative soluzioni tecnologiche e infrastrutturali.

In linea con la precedente prassi, l’AGCM ha considerato tre mercati nazionali distinti:

• raccolta da apparecchi da intrattenimento e divertimento, comprendente AWP e VLT;
• raccolta da scommesse, comprendente agenzie fisiche e canale online per scommesse sportive, ippiche ed eventi virtuali;
• raccolta da giochi online, comprendente casinò, poker, bingo e giochi di abilità online.

Sisal è inoltre attiva nella raccolta di lotterie a estrazione istantanea e differita, attraverso canale fisico e online. L’Autorità non aveva definito se tale attività costituisse un mercato autonomo o dovesse essere ricompresa in un mercato più ampio della raccolta da giochi. La dimensione geografica è stata comunque ritenuta nazionale, in ragione del regime di concessione nazionale. L’AGCM ha ritenuto non necessario risolvere la questione della precisa delimitazione merceologica, poiché Flutter non opera nelle lotterie e non vi è quindi sovrapposizione orizzontale.

Raccolta da apparecchi da intrattenimento

Nel mercato nazionale della raccolta da AWP e VLT opera soltanto Sisal, con una quota stimata nel 2021 pari al [5-10%]. Flutter non è presente nel segmento.

L’operazione determina pertanto una mera sostituzione dell’operatore proprietario e non comporta alcun incremento di concentrazione derivante da sovrapposizione tra le parti. L’effetto concorrenziale è stato qualificato come sostanzialmente neutro.

Raccolta da scommesse

Nel mercato nazionale della raccolta da scommesse le parti sono entrambe presenti. Nel 2021 Sisal deteneva una quota pari al [10-15%], mentre Flutter deteneva una quota pari al [1-5%]. La quota combinata post-operazione risultava pari al [15-20%].

L’Autorità ha considerato tale livello non critico, tenendo conto della presenza di numerosi concorrenti, tra cui:

• Lottomatica, già Gamenet Group, con il [20-25%];
• Snaitech, con il [15-20%];
• Entain;
• SKS365;
• Bet365.

L’incremento rispetto alla posizione di Sisal era stimato in circa [1-5%] e riguardava esclusivamente il segmento delle scommesse sportive, poiché Flutter operava soltanto online in tale segmento. Non si registravano incrementi nelle scommesse ippiche o sugli eventi virtuali.

L’Autorità ha inoltre osservato che la quota combinata delle parti era rimasta pressoché costante nel triennio 2019-2021, attestandosi intorno al [15-20%]. L’accesso al mercato è subordinato al possesso di una concessione rilasciata dall’Agenzia delle Dogane e dei Monopoli mediante procedura di gara aperta; risultavano 149 concessioni per le scommesse al dettaglio e 75 concessioni online.

Nel complesso, l’operazione non appariva idonea a modificare sostanzialmente la struttura competitiva del mercato della raccolta da scommesse.

Raccolta da giochi online

Nel mercato nazionale della raccolta da giochi online le parti erano entrambe attive. Nel 2021 Sisal deteneva una quota pari al [5-10%] e Flutter una quota pari al [10-15%], con una quota combinata post-merger del [20-25%]. A seguito dell’operazione Flutter sarebbe diventata il primo operatore del mercato.

Nonostante ciò, la posizione post-operazione non è stata ritenuta critica, poiché permanevano numerosi concorrenti qualificati:

• Lottomatica, già Gamenet Group, con il [10-15%];
• Entain, con il [10-15%];
• Snaitech, con il [5-10%];
• 888 Holdings, con il [5-10%];
• SKS365, con il [5-10%];
• una pluralità di operatori nazionali e multinazionali con quote inferiori.

L’Autorità ha valorizzato anche le caratteristiche dinamiche del mercato. Per operare è necessaria una concessione dell’Agenzia delle Dogane e dei Monopoli, ma il numero dei concessionari autorizzati al gioco a distanza era elevato, pari a 84. Inoltre, la tecnologia necessaria per l’offerta online è reperibile presso numerosi fornitori software e consente di entrare o ampliare rapidamente l’offerta a costi contenuti.

La pressione concorrenziale è stata ritenuta rafforzata dalla facilità e rapidità di passaggio della clientela tra operatori, dalla possibilità di aprire gratuitamente più conti e dagli elevati tassi di abbandono. Gli operatori competono intensamente mediante promozioni, condizioni economiche, qualità e varietà dell’offerta; le innovazioni di prodotto sono inoltre facilmente replicate.

È stata considerata anche la dinamica delle quote: la quota di Flutter era diminuita rispetto al 2020, passando dal [15-20%] del 2020, mentre il valore complessivo della raccolta da giochi online in Italia cresceva da circa 1,5 miliardi di euro nel 2020 a circa 2 miliardi nel 2021. L’Autorità ha quindi concluso che l’operazione non era idonea a produrre effetti significativi sulla concorrenza.

Valutazione complessiva ed esito

L’operazione non produceva sovrapposizioni nel comparto delle lotterie e degli apparecchi da intrattenimento. Nei mercati in cui si verificava una sovrapposizione orizzontale, ossia raccolta da scommesse e giochi online, le quote post-operazione, la presenza di concorrenti qualificati, il numero delle concessioni, la contendibilità e la mobilità della domanda escludevano la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante.

Ai sensi dell’articolo 6, comma 1, della legge n. 287/1990, l’AGCM ha pertanto ritenuto che la concentrazione non determinasse la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante tale da eliminare o ridurre in modo sostanziale e durevole la concorrenza. Ha deliberato di non avviare l’istruttoria prevista dall’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990.

L’operazione è stata quindi autorizzata senza condizioni, impegni o misure correttive.