Provvedimento AGCM C12854 n. 32054 del 08/09/2026

Acquisizione di Redux Topco da parte di Goldman Sachs

Il provvedimento valuta l’acquisizione indiretta del controllo esclusivo di Redux Topco Inc. da parte di Goldman Sachs, tramite Taurea BidCo LLC. L’AGCM ha deliberato di non avviare l’istruttoria prevista dall’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990.

Parti e operazione

Taurea BidCo è una società estera a responsabilità limitata indirettamente controllata da fondi e veicoli di investimento controllati da Goldman Sachs Asset Management, L.P. (GSAM), società indirettamente detenuta da The Goldman Sachs Group, Inc. Goldman Sachs opera nei servizi finanziari e ha realizzato nel 2024 un fatturato di circa 70-80 miliardi di euro a livello mondiale, 9-10 miliardi nell’Unione europea e 595-700 milioni in Italia.

Redux Topco è attiva nella fornitura di imballaggi in plastica a rendere per il trasporto. È attualmente interamente controllata da Redux Global Holdco, L.P., a sua volta controllata da fondi, veicoli e conti consigliati da Apax Partners LLP e gestiti da Apax IX GP Co. Limited. In Italia opera esclusivamente tramite Tosca Italy S.p.A., con sede ad Agrate Brianza. Nel 2025 la Target ha realizzato un fatturato mondiale, europeo e italiano indicato nel provvedimento, in ciascun caso, nella fascia riservata di 100-595 milioni di euro.

L’operazione consiste nell’acquisizione del controllo esclusivo della Target da parte di Goldman Sachs. Sarà attuata mediante la fusione di Redux Topco con Taurea Merger Sub, Inc., interamente detenuta da Taurea BidCo; al termine dell’operazione, Taurea BidCo deterrà il 100% delle azioni della Target. Goldman Sachs acquisirà indirettamente il controllo esclusivo per il tramite di GSAM, quale gestore degli investimenti.

Qualificazione e soglie di notifica

L’operazione costituisce una concentrazione ai sensi dell’articolo 5, comma 1, lettera b), della legge n. 287/1990. L’Autorità ha ritenuto applicabile la disciplina nazionale, non ricorrendo le condizioni di cui all’articolo 1 del Regolamento (CE) n. 139/2004.

La comunicazione preventiva era obbligatoria ai sensi dell’articolo 16, comma 1, della legge n. 287/1990, poiché il fatturato totale realizzato in Italia nell’ultimo esercizio dall’insieme delle imprese interessate superava 595 milioni di euro e quello realizzato in Italia da almeno due di esse superava 36 milioni di euro.

Mercato rilevante

L’operazione interessa il mercato della fornitura di imballaggi in plastica a rendere per il trasporto. Richiamando i precedenti della Commissione europea M.1813 – Industri Kapital (Nordkem)/Dyno del 12 luglio 2000 e M.8795 – Brookfield/Schoeller Industries/Schoeller Allibert del 15 marzo 2018, l’AGCM ha osservato che il mercato potrebbe essere ulteriormente distinto per tipologia di prodotto:

• contenitori impilabili;
• contenitori impilabili e annidabili;
• pallet;
• vassoi per bottiglie;
• sistemi di stoccaggio per piccoli componenti.

È stata inoltre prospettata una possibile segmentazione in base al settore di attività dei clienti. L’Autorità non ha tuttavia definito i mercati del prodotto e geografici, poiché, data l’assenza di sovrapposizioni tra le attività delle parti, l’esito della valutazione non sarebbe mutato anche adottando una delimitazione più restrittiva.

Effetti concorrenziali

L’AGCM ha rilevato che l’operazione non determina sovrapposizioni orizzontali e non solleva criticità verticali tra la Target e le imprese riconducibili a Goldman Sachs. Sulla base degli elementi esaminati, ha concluso che la concentrazione non ostacola in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non comporta la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante, ai sensi dell’articolo 6, comma 1, della legge n. 287/1990.

Esito e adempimenti

L’Autorità ha deliberato di non avviare l’istruttoria ai sensi dell’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990. Le conclusioni sono comunicate alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy; il provvedimento è destinato alla pubblicazione nel Bollettino dell’AGCM.