Regolamento (UE) 2024/363

Modifica delle norme tecniche sull’obbligo di compensazione per i derivati OTC su tassi di interesse

Il regolamento delegato (UE) 2024/363 interviene sul regolamento delegato (UE) 2015/2205, che integra il regolamento (UE) n. 648/2012 (EMIR) per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione sull’obbligo di compensazione. La finalità è adeguare il perimetro delle categorie di derivati OTC soggette a clearing alla transizione dei mercati dai benchmark storici ai tassi privi di rischio, in particolare SOFR per il dollaro USA e TONA per lo yen giapponese.

Contesto regolatorio e ratio dell’intervento

Il regolamento si colloca nel più ampio processo di dismissione di EONIA e LIBOR, già richiamato dalle precedenti modifiche al regolamento delegato (UE) 2015/2205, in particolare dal regolamento delegato (UE) 2022/750. I considerando evidenziano che la cessazione del LIBOR JPY è intervenuta alla fine del 2021 e che la pubblicazione delle restanti scadenze del LIBOR USD è cessata nel giugno 2023. Le autorità europee hanno inoltre incoraggiato le controparti ad abbandonare tali benchmark nei nuovi contratti entro il 31 dicembre 2021.

Ambito di applicazione sostanziale

Le modifiche riguardano i contratti derivati OTC su tassi di interesse che ricadono nelle categorie individuate dall’allegato del regolamento delegato (UE) 2015/2205. In concreto, vengono aggiunte nuove categorie collegate ai tassi SOFR e TONA, già presenti nei mercati e oggetto di compensazione presso talune CCP. La valutazione dell’ESMA ha confermato che tali categorie soddisfano i criteri essenziali per l’applicazione dell’obbligo di compensazione, cioè standardizzazione, volume, liquidità e disponibilità di informazioni per la determinazione dei prezzi.

Nuove categorie introdotte nell’allegato

L’allegato del regolamento delegato (UE) 2015/2205 è modificato in due punti:

• è soppressa la riga relativa alla voce D.4.3;
• sono inserite due nuove righe nella tabella 4:
  • E.4.1: OIS collegati a SOFR, denominati in USD, con scadenza 7D-50Y, a valuta unica, tasso costante o variabile;
  • E.4.2: OIS collegati a TONA, denominati in JPY, con scadenza 7D-30Y, a valuta unica, tasso costante o variabile.

Decorrenza dell’obbligo di compensazione

Il nuovo paragrafo 1 quater dell’articolo 3 stabilisce che, per i contratti appartenenti alle categorie E.4.1 ed E.4.2, l’obbligo di compensazione decorre dall’11 febbraio 2024. La norma opera in deroga alla disciplina generale del paragrafo 1, ferma restando l’esclusione dei contratti di cui al paragrafo 1 ter. Il regolamento specifica che non è necessaria una fase ulteriore di introduzione progressiva, poiché le controparti hanno già avuto tempo per adeguarsi alla transizione dei benchmark e molte dispongono già di infrastrutture di clearing per strumenti analoghi.

Entrata in vigore

Il regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea. Trattandosi di regolamento, è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri.